Основные элементы структуры капитала предприятия
, (1)
где E - цена собственного капитала фирмы;-рыночная цена одной акции фирмы;- количество акций фирмы в обращении.
, (2)
где D - цена долга фирмы;- цена 1-ой облигации, эмитированной фирмой;- количество облигаций в обращении.
Общей ценой фирмы называют сумму цен собственного и заемного капитала:
, (3)
где T - общая рыночная цена фирмы.
Коэффициентом структуры капитала называется отношение:
, (4)
где x - коэффициент структуры капитала.
Предположим, что долг корпорации состоит из бессрочных облигаций и банковских ссуд, тогда стоимость долга равна:
, (5)
где kd - стоимость долга фирмы;- величина ежегодных процентов по обслуживанию долга.
Стоимость собственного капитала представляет собой аналог процентной ставки, по которой начисляется доход или дивиденды держателям акций фирмы. Стоимость собственного капитала фирмы, по определению, равна:
, (6)
где ke - стоимость собственного капитала фирмы;величина выплаченных акционерам дивидендов.
Чтобы определить средний доход на 1рубль рыночной цены капитала, включающего цену акционерного и заемного капиталов, необходимо найти средневзвешенную из стоимостей каждого вида капитала, т.е.:
, (7)
Если предполагается, что вся прибыль корпорации после уплаты налога на прибыль будет выплачена акционерам в форме дивидендов на акции, то:
, (8)
где P - величина прибыли корпорации;- ставка налога на прибыль.уммарный доход владельцев капитала фирмы будет складываться из дивидендов по акциям и процентов, выплаченных держателям долговых обязательств:
, (9)
где X - cуммарный доход владельцев капитала фирмы.
Среднюю стоимость капитала фирмы находится по седующей формуле:
, (10)
Коэффициент финансовой независимости характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Рекомендуемые значения: 0,5 - 0,8 (13, С.87).
Коэффициент финансовой независимости рассчитывается по формуле:
, (11)
где СК- собственный капитал;
А - актив.
Суммарные обязательства к суммарным активам - это один вариант представления структуры капитала компании. Демонстрирует, какая доля активов предприятия финансируется за счет займов и рассчитывается по формуле:
, (12)
где ДО- долгосрочные обязательства;
ТО - текущие обязательства;
А- актив.
Рекомендуемые значения: 0.2 - 0.5
Долгосрочные обязательства к активам демонстрирует, какая доля активов предприятия финансируется за счет долгосрочных займов и рассчитывается по формуле: